ทองคำแซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แล้ว

ลองดูรายการเดินบัญชีธนาคารของคุณ

อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์เฉลี่ยทั่วสหรัฐฯ อยู่ที่ 0.39% แม้แต่บัญชีออมทรัพย์ดอกเบี้ยสูงที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในตลาดก็ยังให้ดอกเบี้ยสูงสุดราว 4% และนั่นยังไม่หักผลกระทบจากภาษีและเงินเฟ้อ

ทีนี้ลองดูว่าสถาบันที่บริหารทุนสำรองของโลกอยู่จริง ๆ กำลังนำเงินไปทำอะไร

พวกเขาไม่ได้นำเงินไปฝากในบัญชีออมทรัพย์ แต่กำลังซื้อทองคำในอัตราที่ไม่เคยเห็นมานานกว่าทศวรรษ

บางอย่างเปลี่ยนไปแล้ว

ตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ในรอบ 30 ปีที่ผ่านมา พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นสินทรัพย์สำรองที่ธนาคารกลางทั่วโลกเลือกเป็นอันดับแรกเมื่อต้องการความ “ปลอดภัย” แม้จะไม่น่าตื่นเต้น แต่มีสภาพคล่องสูงและเชื่อถือได้

ภาพนั้นกำลังเปลี่ยนไป

ตามรายงานทบทวนปี 2025 ของธนาคารกลางยุโรปเอง ทองคำได้แซงหน้าเงินยูโรขึ้นเป็นสินทรัพย์สำรองที่มีมูลค่าสูงเป็นอันดับสองของโลก รองจากดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางซื้อทองคำมากกว่าปีละ 1,000 ตันทุกปี ซึ่งมากกว่าสองเท่าของอัตราการซื้อในทศวรรษก่อนหน้า

แหล่งติดตามข้อมูลอื่นชี้ไปไกลกว่านั้น โดยบทวิเคราะห์หลายชิ้นในขณะนี้ระบุว่า เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 ที่ธนาคารกลางนอกสหรัฐฯ ถือครองทองคำรวมกันมากกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

นี่ไม่ใช่การวางเดิมพันของธนาคารแห่งใดแห่งหนึ่ง แต่เป็นแนวโน้มที่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวางในหลายสิบประเทศและต่อเนื่องมาหลายปี

ไม่ได้มีเพียงธนาคารกลางเท่านั้น

กองทุนบำนาญในยุโรปกำลังปรับการถือครองพันธบัตรของตนในทำนองเดียวกันอย่างเงียบ ๆ

ABP กองทุนบำนาญที่ใหญ่ที่สุดของเนเธอร์แลนด์ ซึ่งบริหารเงินเกษียณให้ครู ตำรวจ และข้าราชการประมาณสามล้านคน ลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จากราว 29,000 ล้านยูโรเหลือ 19,000 ล้านยูโรภายในเวลาเพียงหกเดือนของปีที่แล้ว

นี่คือการลดการลงทุนในตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ลงถึง 10,000 ล้านยูโรที่เกิดขึ้นจริงและมีการเปิดเผยข้อมูล โดย Bloomberg รายงานเรื่องนี้ในเดือนมกราคม 2026

เพื่อให้ชัดเจนว่าเรารู้อะไรจริง ๆ รายงานของ ABP เองไม่ได้ระบุว่าเงินก้อนนั้นถูกนำไปซื้อทองคำ เงินอาจถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรยุโรป ตราสารหนี้ประเภทอื่น หรือสินทรัพย์อื่นที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง

สิ่งที่เราพูดได้อย่างแน่นอนคือ กองทุนบำนาญแห่งหนึ่งที่มีแนวทางระมัดระวังที่สุดและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่เข้มงวดที่สุดในยุโรป ตัดสินใจว่าการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้น้อยลงเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่า เพียงเท่านี้ก็ควรค่าแก่การหยุดคิดพิจารณาแล้ว

สองสัญญาณที่แยกกัน แต่ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน

จึงมีสองเรื่องที่แตกต่างกันอยู่ตรงนี้ และเราต้องแยกให้ชัดเจน:

1. ธนาคารกลางกำลังซื้อทองคำอย่างเป็นระบบ เพื่อลดการพึ่งพาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เลือกเป็นอันดับแรก เป็นแนวโน้มที่ได้รับการยืนยัน เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องหลายปี และมีข้อมูลบันทึกไว้โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) และสภาทองคำโลก (World Gold Council)
2. กองทุนบำนาญกำลังลดสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน โดยเป็นความเคลื่อนไหวแยกต่างหาก และมีการยืนยันในกรณีของ ABP โดยเฉพาะ เหตุผลยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะทั้งหมด แต่ชี้ไปที่ความกังวลพื้นฐานเดียวกัน นั่นคือความมั่งคั่งของประเทศพึ่งพาหนี้ของประเทศเดียวและเสถียรภาพของสกุลเงินเดียวมากเกินไป

ต่างสถาบัน ต่างวิธีดำเนินการ แต่กำลังมุ่งไปในทิศทางเดียวกัน

เหตุใดเรื่องนี้จึงเกี่ยวข้องกับคุณ

ธนาคารกลางสามารถโยกย้ายทองคำปริมาณหนึ่งพันตันได้ในหนึ่งปี คุณทำเช่นนั้นไม่ได้ และก็ไม่จำเป็นต้องทำ

คำถามนี้ไม่ใช่การเล่นสำนวนเพื่อขายทองคำให้คุณ การลงทุนในทองคำไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง ทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ย ราคาลดลงได้ และตลาดทองคำจริงก็มีช่องทางที่ทำให้คุณจ่ายแพงเกินควรโดยไม่รู้ตัวมากกว่าที่คนส่วนใหญ่คิด

เหรียญทองกับทองคำแท่งที่มีปริมาณทองคำเท่ากันอาจมีส่วนเพิ่มจากราคาทองคำอ้างอิงต่างกันอย่างมาก ทั้งราคาสปอต ส่วนต่างกำไรของผู้ค้า การเก็บรักษา และเงื่อนไขการรับซื้อคืน ล้วนไม่ใช่เรื่องที่จะมองออกได้ทันทีหากคุณยังไม่รู้ว่าต้องตรวจสอบอะไร

และนี่เองคือสิ่งที่ไม่มีใครอธิบายให้คุณฟังก่อนชวนให้คลิก “ซื้อ”

ก่อนซื้ออะไร ต้องเข้าใจก่อนว่าคุณกำลังซื้ออะไร

สถาบันที่กล่าวถึงข้างต้นไม่ได้ตื่นขึ้นมาวันหนึ่งแล้วโอนเงินไปซื้อทองคำโดยไม่รู้อะไรเลย พวกเขามีทีมวิจัยที่ทำหน้าที่โดยตรงเพื่อทำความเข้าใจสินทรัพย์ที่ถือครอง ต้นทุนของสินทรัพย์นั้น และพฤติกรรมของมัน

คุณสามารถสร้างความเข้าใจได้ถึง 90% ของความเข้าใจนั้นโดยใช้เวลาน้อยกว่ามาก แต่ต้องมีคนอธิบายให้คุณเข้าใจทีละขั้นจริง ๆ ไม่ใช่เพียงบอกว่า “ทองคำดี ซื้อทองคำสิ”

นั่นคือสิ่งที่คู่มือนี้ทำ ไม่ใช่คำขายที่สวมรอยเป็นความรู้ แต่เป็นการอธิบายอย่างละเอียดว่าตลาดโลหะมีค่าทำงานอย่างไร อะไรขับเคลื่อนราคาทองคำ ส่วนเพิ่มจากราคาอ้างอิงและส่วนต่างระหว่างราคาซื้อกับราคาขายมีผลต่อความเป็นธรรมของราคาที่คุณจ่ายอย่างไร อะไรคือความแตกต่างระหว่างการซื้อทองคำเพื่อการลงทุนอย่างถูกต้องกับการซื้อของสะสมที่แพงเกินจริง และจะเปรียบเทียบผู้ให้บริการอย่างมีหลักเกณฑ์แทนการเดาได้อย่างไร

ธนาคารกลางได้ตัดสินใจลงมือไปแล้ว ส่วนคุณจะลงมือหรือไม่ และจะทำอย่างไร เป็นการตัดสินใจที่ควรทำด้วยความเข้าใจอย่างรอบด้าน