Złoto wyprzedziło amerykańskie obligacje skarbowe

Sprawdź wyciąg z konta.

Średnie oprocentowanie kont oszczędnościowych w USA wynosi 0,39 %. Nawet najlepiej oprocentowane konta oferują około 4 %, zanim podatki i inflacja uszczuplą ten zysk.

Spójrz teraz, co z pieniędzmi robią instytucje zarządzające światowymi rezerwami.

Nie odkładają ich na kontach oszczędnościowych. Kupują złoto w tempie niewidzianym od ponad dekady.

Coś się zmieniło

Przez większość ostatnich trzydziestu lat amerykańskie obligacje skarbowe były podstawowym „bezpiecznym” składnikiem rezerw banków centralnych: mało ekscytującym, płynnym i wiarygodnym.

To się zmienia.

Według raportu Europejskiego Banku Centralnego z 2025 roku złoto wyprzedziło euro i stało się drugim co do wielkości aktywem rezerwowym na świecie, po dolarze amerykańskim. W ostatnich latach banki centralne kupowały ponad 1000 ton złota rocznie, ponad dwa razy więcej niż w poprzedniej dekadzie.

Inne analizy wskazują, że po raz pierwszy od 1996 roku łączna wartość złota posiadanego przez zagraniczne banki centralne przewyższa wartość posiadanych przez nie amerykańskich obligacji skarbowych.

Nie jest to zakład jednego banku, lecz wieloletni trend obejmujący dziesiątki państw.

Nie tylko banki centralne

Europejskie fundusze emerytalne również po cichu zmieniają swoje portfele obligacji.

ABP, największy fundusz emerytalny w Holandii, zarządza oszczędnościami emerytalnymi około trzech milionów nauczycieli, policjantów i urzędników. W ubiegłym roku zmniejszył wartość posiadanych amerykańskich obligacji skarbowych z około 29 do 19 miliardów euro w zaledwie sześć miesięcy.

Bloomberg poinformował w styczniu 2026 roku o tej ujawnionej redukcji amerykańskiego długu publicznego o dziesięć miliardów euro.

Trzeba jednak zachować precyzję: raporty ABP nie mówią, że pieniądze trafiły do złota. Mogły zostać ulokowane w europejskich obligacjach, innych instrumentach o stałym dochodzie lub zupełnie innych aktywach.

Wiemy, że jeden z najbardziej ostrożnych i ściśle regulowanych funduszy emerytalnych Europy postanowił posiadać mniej amerykańskich obligacji skarbowych. Już ta decyzja zasługuje na uwagę.

Dwa odrębne sygnały, jeden kierunek

To dwa różne zjawiska i nie należy ich ze sobą utożsamiać:

1. Banki centralne systematycznie kupują złoto, ograniczając zależność od obligacji skarbowych jako podstawowego bezpiecznego aktywa. Ten utrzymujący się od lat trend opisują EBC i Światowa Rada Złota.
2. Fundusze emerytalne niezależnie ograniczają zaangażowanie w amerykańskie obligacje skarbowe, czego przykładem jest ABP. Ich motywy nie są w pełni publiczne, ale mogą odzwierciedlać wspólną obawę: zbyt dużą zależność od długu jednego kraju i stabilności jednej waluty.

Różne instytucje i mechanizmy, ale podobny kierunek zmian.

Dlaczego ma to znaczenie dla Ciebie

Bank centralny może przenieść tysiąc ton złota w ciągu roku. Ty nie możesz i nie musisz tego robić.

To nie jest chwyt mający skłonić Cię do zakupu złota. Złoto wiąże się z ryzykiem: nie płaci odsetek, jego cena może spadać, a na rynku fizycznym występują dodatkowe koszty, których wielu kupujących nie dostrzega.

Moneta i sztabka zawierające tę samą ilość złota mogą mieć bardzo różne premie ponad cenę rynkową. Cena bieżąca, marża sprzedawcy, przechowywanie i warunki odkupu nie są oczywiste, dopóki nie wiesz, na co zwracać uwagę.

Właśnie te kwestie rzadko wyjaśnia się przed zachętą do kliknięcia „Kup”.

Zanim kupisz, zrozum, co kupujesz

Wspomniane instytucje nie inwestowały w złoto na ślepo. Ich zespoły badawcze analizują posiadane aktywa, ich koszty i zachowanie.

Dużą część tej wiedzy można zdobyć znacznie szybciej, jeśli ktoś rzeczywiście wyjaśni zagadnienia, zamiast powtarzać: „złoto jest dobre, kup złoto”.

Taki jest cel poradnika: wyjaśnić działanie rynku metali szlachetnych, czynniki kształtujące cenę złota oraz wpływ premii i różnic między ceną kupna a sprzedaży na rzeczywisty koszt. Pomaga odróżnić złoto inwestycyjne od zbyt drogiego przedmiotu kolekcjonerskiego i porównać sprzedawców według konkretnych kryteriów.

Banki centralne już podjęły działania. Warto świadomie zdecydować, czy chcesz zrobić to samo i w jaki sposób.