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Negli Stati Uniti il tasso d’interesse medio dei conti di risparmio è dello 0,39 %. Anche i conti meglio remunerati arrivano a circa il 4 %, prima che imposte e inflazione ne riducano il rendimento.
Ora guarda cosa fanno con il proprio denaro le istituzioni che gestiscono le riserve mondiali.
Non lo depositano su conti di risparmio. Comprano oro a un ritmo che non si vedeva da oltre un decennio.
Qualcosa è cambiato
Per gran parte degli ultimi trent’anni, i titoli del Tesoro statunitense sono stati l’attività di riserva «sicura» di riferimento per le banche centrali: poco emozionante, liquida e affidabile.
La situazione sta cambiando.
Secondo il rapporto 2025 della Banca centrale europea, l’oro ha superato l’euro diventando la seconda attività di riserva mondiale, dopo il dollaro statunitense. Negli ultimi anni le banche centrali hanno acquistato oltre 1.000 tonnellate d’oro all’anno, più del doppio del ritmo del decennio precedente.
Altre analisi indicano che, per la prima volta dal 1996, il valore dell’oro detenuto complessivamente dalle banche centrali estere supera quello dei loro titoli del Tesoro statunitense.
Non è la scommessa di una sola banca, ma una tendenza pluriennale che riguarda decine di paesi.
Le banche centrali acquistano oro sistematicamente e riducono la dipendenza dai titoli del Tesoro statunitense come attività sicura di riferimento.
Separatamente, grandi istituzioni riducono la propria esposizione al debito pubblico statunitense.
Non solo banche centrali
Anche i fondi pensione europei stanno rivedendo discretamente i propri portafogli obbligazionari.
ABP, il maggiore fondo pensione dei Paesi Bassi, gestisce i risparmi previdenziali di circa tre milioni di insegnanti, poliziotti e dipendenti pubblici. Lo scorso anno ha ridotto i titoli del Tesoro statunitense da circa 29 a 19 miliardi di euro in soli sei mesi.
Bloomberg ha riportato nel gennaio 2026 questa riduzione dichiarata di dieci miliardi di euro nel debito pubblico statunitense.
Occorre essere precisi: i resoconti di ABP non dicono che quel denaro sia stato investito in oro. Potrebbe essere stato destinato a obbligazioni europee, ad altri strumenti a reddito fisso o ad altre attività.
Il dato certo è che uno dei fondi pensione più prudenti e regolamentati d’Europa ha scelto di detenere meno titoli del Tesoro statunitense. È una decisione che merita attenzione.
Due segnali distinti, una stessa direzione
Si tratta di due fenomeni diversi, che non vanno confusi:
- Le banche centrali acquistano oro sistematicamente, riducendo la dipendenza dai titoli del Tesoro come attività sicura di riferimento. È una tendenza duratura e pluriennale documentata dalla BCE e dal Consiglio mondiale dell’oro.
- Separatamente, i fondi pensione riducono l’esposizione ai titoli del Tesoro statunitense, come nel caso di ABP. Le motivazioni non sono completamente pubbliche, ma possono riflettere una preoccupazione comune: dipendere troppo dal debito di un solo paese e dalla stabilità di un’unica valuta.
Istituzioni e meccanismi diversi, ma una direzione simile.
Perché ti riguarda
Una banca centrale può movimentare mille tonnellate d’oro in un anno. Tu non puoi, e non ne hai bisogno.
Non è un espediente per venderti oro. L’oro comporta rischi: non paga interessi, il suo prezzo può scendere e il mercato fisico presenta sovrapprezzi che molti acquirenti non riconoscono.
Una moneta e un lingotto con la stessa quantità d’oro possono avere premi molto diversi. Prezzo a pronti, margine del venditore, custodia e condizioni di riacquisto: nulla è scontato finché non sai cosa valutare.
Sono proprio questi gli aspetti che raramente vengono spiegati prima di invitarti a premere «Acquista».
Prima di acquistare, comprendi ciò che compri
Le istituzioni citate non hanno investito in oro alla cieca. I loro gruppi di ricerca studiano ciò che possiedono, quanto costa e come si comporta.
Puoi acquisire gran parte di queste conoscenze in molto meno tempo, purché qualcuno spieghi davvero i concetti anziché limitarsi a dire «l’oro è buono, compra oro».
È lo scopo della guida: spiegare il funzionamento del mercato dei metalli preziosi, i fattori che muovono il prezzo dell’oro e l’effetto dei premi e delle differenze tra acquisto e vendita sul costo effettivo. Aiuta a distinguere l’oro da investimento da un oggetto da collezione troppo caro e a confrontare i venditori con criteri concreti.
Le banche centrali hanno già agito. Decidere se farlo anche tu, e in che modo, merita una valutazione consapevole.
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