L’or a dépassé les obligations du Trésor américain

Consultez votre relevé bancaire.

Aux États-Unis, le taux d’intérêt moyen des comptes d’épargne est de 0,39 %. Même les comptes les mieux rémunérés du marché plafonnent autour de 4 %, avant que les impôts et l’inflation ne réduisent ce rendement.

Regardez maintenant ce que font de leur argent les institutions qui gèrent les réserves mondiales.

Elles ne le déposent pas sur des comptes d’épargne. Elles achètent de l’or, à un rythme inédit depuis plus de dix ans.

Quelque chose a changé

Pendant la majeure partie des trente dernières années, les obligations du Trésor américain ont été l’actif de réserve « sûr » de référence des banques centrales : peu spectaculaire, liquide et fiable.

La situation évolue.

Selon le rapport 2025 de la Banque centrale européenne, l’or a dépassé l’euro pour devenir le deuxième actif de réserve mondial, derrière le dollar américain. Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an au cours de chacune des dernières années, soit plus du double du rythme de la décennie précédente.

D’autres analyses vont plus loin : elles indiquent que, pour la première fois depuis 1996, la valeur de l’or détenu collectivement par les banques centrales étrangères dépasse celle de leurs obligations du Trésor américain.

Il ne s’agit pas du pari d’une seule banque, mais d’une tendance qui se poursuit depuis plusieurs années dans des dizaines de pays.

Les banques centrales ne sont pas seules

Les fonds de pension européens réexaminent eux aussi, discrètement, leurs portefeuilles obligataires.

ABP, le plus grand fonds de pension néerlandais, gère l’épargne retraite d’environ trois millions d’enseignants, de policiers et de fonctionnaires. L’an dernier, il a réduit ses obligations du Trésor américain d’environ 29 à 19 milliards d’euros en seulement six mois.

Cette réduction déclarée de dix milliards d’euros de dette publique américaine a été rapportée par Bloomberg en janvier 2026.

Soyons précis : les informations publiées par ABP ne disent pas que cet argent a été investi dans l’or. Il a pu être réaffecté à des obligations européennes, à d’autres placements à revenu fixe ou à d’autres actifs.

Le constat est le suivant : l’un des fonds de pension les plus prudents et les plus réglementés d’Europe a choisi de détenir moins d’obligations du Trésor américain. Cette décision mérite à elle seule réflexion.

Deux signaux distincts, une même direction

Il faut donc distinguer deux phénomènes, sans les confondre :

1. Les banques centrales achètent régulièrement de l’or et dépendent moins des obligations du Trésor comme actif de référence jugé sûr. Cette tendance durable est documentée sur plusieurs années par la BCE et le Conseil mondial de l’or.
2. Les fonds de pension réduisent séparément leur exposition aux obligations du Trésor américain, comme dans le cas d’ABP. Leurs motivations ne sont pas entièrement publiques, mais peuvent refléter une préoccupation commune : une trop grande dépendance à la dette d’un seul pays et à la stabilité d’une seule monnaie.

Les institutions et les mécanismes diffèrent, mais le mouvement va dans le même sens.

Pourquoi cela vous concerne

Une banque centrale peut déplacer mille tonnes d’or en un an. Vous n’en avez ni les moyens ni le besoin.

Cette question n’est pas un artifice pour vous vendre de l’or. L’or comporte des risques : il ne verse pas d’intérêts, son prix peut baisser et le marché physique recèle des surcoûts que beaucoup d’acheteurs ne repèrent pas.

Une pièce et un lingot contenant la même quantité d’or peuvent présenter des primes très différentes. Prix au comptant, marge du négociant, stockage, conditions de rachat : rien de tout cela n’est évident avant de savoir quoi examiner.

Ce sont précisément les points que l’on explique rarement avant de vous inviter à cliquer sur « Acheter ».

Avant d’acheter, comprenez ce que vous achetez

Les institutions citées n’ont pas investi dans l’or à l’aveugle. Leurs équipes de recherche étudient les actifs détenus, leur coût et leur comportement.

Vous pouvez acquérir une grande partie de cette compréhension en bien moins de temps, à condition de recevoir des explications concrètes plutôt qu’un simple « l’or est bon, achetez-en ».

C’est l’objectif du guide : expliquer le fonctionnement du marché des métaux précieux, les facteurs qui influencent le prix de l’or, les primes et les écarts entre achat et revente. Il aide à distinguer l’or d’investissement d’un objet de collection trop cher et à comparer les vendeurs sur des critères concrets.

Les banques centrales ont déjà agi. Décider si vous souhaitez agir à votre tour, et comment, mérite de le faire en connaissance de cause.