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En Estados Unidos, el tipo de interés medio de las cuentas de ahorro es del 0,39 %. Incluso las cuentas mejor remuneradas rondan como máximo el 4 %, antes de descontar los impuestos y la inflación.
Ahora observa qué hacen con su dinero las instituciones que gestionan las reservas mundiales.
No lo depositan en cuentas de ahorro. Compran oro a un ritmo que no se veía desde hace más de una década.
Algo ha cambiado
Durante la mayor parte de los últimos treinta años, los bonos del Tesoro estadounidense fueron el activo de reserva «seguro» de referencia para los bancos centrales: poco emocionante, líquido y fiable.
Eso está cambiando.
Según el informe de 2025 del Banco Central Europeo, el oro ha superado al euro como segundo mayor activo de reserva mundial, solo por detrás del dólar estadounidense. Los bancos centrales compraron más de 1.000 toneladas de oro al año en los últimos años, más del doble del ritmo de la década anterior.
Otros análisis van más allá: indican que, por primera vez desde 1996, el valor del oro que poseen conjuntamente los bancos centrales extranjeros supera al de sus bonos del Tesoro estadounidense.
No es la apuesta de un solo banco. Es una tendencia que abarca varios años y decenas de países.
Los bancos centrales compran oro de forma sistemática y reducen su dependencia de los bonos del Tesoro estadounidense como activo seguro de referencia.
Por separado, grandes instituciones reducen su exposición a la deuda pública estadounidense.
No son solo los bancos centrales
Los fondos de pensiones europeos también están revisando discretamente sus carteras de bonos.
ABP, el mayor fondo de pensiones de los Países Bajos, gestiona las pensiones de unos tres millones de docentes, policías y funcionarios. El año pasado redujo sus bonos del Tesoro estadounidense de unos 29.000 a 19.000 millones de euros en solo seis meses.
Bloomberg informó en enero de 2026 de esta reducción declarada de 10.000 millones de euros en deuda pública estadounidense.
Conviene precisar lo que sabemos: los informes de ABP no dicen que ese dinero se destinara al oro. Pudo invertirse en bonos europeos, otros activos de renta fija o inversiones diferentes.
Lo que sí sabemos es que uno de los fondos de pensiones más prudentes y regulados de Europa decidió mantener menos bonos del Tesoro estadounidense. Esa decisión merece atención por sí misma.
Dos señales distintas, una misma dirección
Hay dos fenómenos diferentes y es importante no confundirlos:
- Los bancos centrales compran oro de forma sistemática y reducen su dependencia de los bonos del Tesoro como activo seguro de referencia. Es una tendencia sostenida durante varios años y documentada por el BCE y el Consejo Mundial del Oro.
- Por separado, los fondos de pensiones reducen su exposición a los bonos del Tesoro estadounidense, como en el caso de ABP. Sus motivos no son completamente públicos, pero pueden reflejar una preocupación común: depender demasiado de la deuda de un solo país y de la estabilidad de una sola moneda.
Distintas instituciones y mecanismos, pero un movimiento en la misma dirección.
Por qué te afecta
Un banco central puede mover mil toneladas de oro en un año. Tú no puedes, ni necesitas hacerlo.
No es una pregunta para convencerte de comprar oro. El oro tiene riesgos: no paga intereses, su precio puede bajar y el mercado físico presenta sobrecostes que muchos compradores no detectan.
Una moneda y un lingote con la misma cantidad de oro pueden tener primas muy diferentes. Precio al contado, margen del vendedor, almacenamiento y condiciones de recompra: nada de esto resulta evidente hasta que sabes qué debes examinar.
Son precisamente los aspectos que rara vez se explican antes de pedirte que pulses «Comprar».
Antes de comprar, entiende lo que compras
Las instituciones mencionadas no invirtieron en oro a ciegas. Sus equipos de investigación estudian qué poseen, cuánto cuesta y cómo se comporta.
Puedes adquirir gran parte de esos conocimientos en mucho menos tiempo, siempre que alguien te explique los conceptos en lugar de limitarse a decir «el oro es bueno, compra oro».
Ese es el objetivo de la guía: explicar cómo funciona el mercado de los metales preciosos, qué mueve el precio del oro y cómo las primas y las diferencias entre compra y venta afectan al coste real. También ayuda a distinguir el oro de inversión de un objeto de colección demasiado caro y a comparar vendedores con criterios concretos.
Los bancos centrales ya han actuado. Decidir si tú también quieres hacerlo, y cómo, merece una reflexión bien informada.
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